म्यूचुअल फंड रिटर्न का विश्लेषण कैसे करें

1 जनवरी 2006 को, एक प्रमुख वित्तीय दैनिक ने नो-लोड म्यूचुअल फंड, फिडेलिटी कॉन्ट्राफंड (नैस्डैक: एफसीएनटीएक्स) के 1-वर्ष और 5-वर्ष के रिटर्न को क्रमशः 16.23% और 6.21% बताया। जबकि वित्तीय दैनिक रिटर्न की जानकारी उपयोगी है, म्यूचुअल फंड रिटर्न में और भी बहुत कुछ है।

समझदार निवेशक म्यूचुअल फंड रिटर्न का मूल्यांकन करते समय ऐसे सवालों के जवाब तलाशेंगे। म्यूचुअल फंड रिटर्न की बारीकियों में जाने से पहले, यह समझना अच्छा होगा कि वित्तीय दैनिक में रिपोर्ट किए गए डेटा का वास्तव में क्या मतलब है।

कुल रिटर्न फिडेलिटी कॉन्ट्रा का रिपोर्ट किया गया 16.23% 1-वर्ष का रिटर्न 31 दिसंबर 2004 से 31 दिसंबर 2005 की अवधि के लिए
फंड का कुल रिटर्न है। व्यावहारिक रूप से, 31 दिसंबर, 2004 को फंड में निवेश किए गए $10,000 का मूल्य 31 दिसंबर, 2005 को $11,623 है। कुल रिटर्न में फंड के शेयर मूल्य में वृद्धि (या कमी) से अधिक शामिल है। यह सभी लाभांशों के साथ-साथ अल्पकालिक और दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ वितरणों को उस कीमत पर फंड में पुनर्निवेश भी मानता है जिस पर प्रत्येक वितरण किया जाता है।

चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न
रिपोर्ट किया गया 6.21% 5-वर्षीय रिटर्न फंड का चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न है (जिसे औसत वार्षिक रिटर्न भी कहा जाता है)। चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न एक गणना की गई संख्या है जो उस दर का वर्णन करती है जिस पर निवेश 5 साल की अवधि के दौरान साल-दर-साल एक समान वृद्धि मानकर बढ़ा है।

31 दिसंबर, 2000 को कॉन्ट्राफंड में $10,000 का निवेश बढ़कर 31 दिसंबर, 2005 को $13,515.34 हो गया। $13,515.34 का अंतिम मूल्य = $10,000[(1 + 0.0621)^5] जहां 6.21% चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न है। 5 साल की अवधि में फंड में निवेश 6.21% की निहित वार्षिक वृद्धि दर से बढ़ा।

जबकि कुल रिटर्न और चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न उपयोगी हैं, वे यह नहीं बताते हैं कि किसी विशेष म्यूचुअल फंड ने अपने साथियों की तुलना में कैसा प्रदर्शन किया है। वे करों के लेखांकन के बाद निवेशकों द्वारा वास्तव में अर्जित रिटर्न के बारे में भी जानकारी प्रदान नहीं करते हैं। अंत में, वे इस बात की जानकारी नहीं देते हैं कि फंड मैनेजर ने रिटर्न हासिल करते समय जोखिम को कितनी अच्छी तरह प्रबंधित किया है।

रिलेटिव रिटर्न
रिलेटिव रिटर्न एक म्यूचुअल फंड के प्रदर्शन की तुलना उसके साथियों से करता है। यह फंड के कुल रिटर्न और उसी अवधि में उपयुक्त बेंचमार्क के कुल रिटर्न के बीच का अंतर है।

फिडेलिटी कॉन्ट्रा एक लार्ज-कैप ग्रोथ फंड है जो मुख्य रूप से यूएस-आधारित कंपनियों में निवेश करता है। इसलिए इसके प्रदर्शन की तुलना औसत लार्ज-कैप ग्रोथ फंड से करना उचित है। यह फंड को स्टैंडर्ड एंड पूअर्स (एसएंडपी) 500 इंडेक्स के मुकाबले बेंचमार्क करने के लिए भी प्रासंगिक है, जिसमें बड़ी अमेरिकी-आधारित कंपनियां शामिल हैं।

जबकि फिडेलिटी कॉन्ट्रा का 31 दिसंबर, 2005 को समाप्त 5 साल की अवधि के लिए 6.21% का चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न है, मॉर्निंगस्टार की रिपोर्ट है कि इसी अवधि में औसत लार्ज-कैप ग्रोथ फंड का औसत वार्षिक नुकसान 8.48% है। इसी अवधि में एसएंडपी 500 इंडेक्स का औसत वार्षिक रिटर्न 0.54% है। फिडेलिटी कॉन्ट्रा ने औसत लार्ज-कैप ग्रोथ फंड की तुलना में 14.69% के सापेक्ष रिटर्न और एसएंडपी 500 इंडेक्स फंड की तुलना में 5.67% के सापेक्ष रिटर्न के साथ बेहतर प्रदर्शन किया है।

कर-पश्चात रिटर्न
401k योजनाओं या व्यक्तिगत सेवानिवृत्ति खातों (IRA) जैसे योग्य खातों में रखी गई संपत्तियों के विपरीत, नियमित व्यक्तिगत या संयुक्त खातों में रखी गई संपत्तियां कर-स्थगित नहीं होती हैं। ऐसे गैर-योग्य खातों के लिए, कर-पश्चात रिटर्न करों के लेखांकन के बाद प्राप्त रिटर्न है।

म्यूचुअल फंड से अल्पकालिक पूंजीगत लाभ और अल्पकालिक पूंजीगत लाभ वितरण पर वर्तमान में अर्जित आय के समान दर पर कर लगाया जाता है। लाभांश, दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ वितरण और फंड शेयरों की बिक्री से प्राप्त दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ पर वर्तमान में कम दर से कर लगाया जाता है।

फिडेलिटी का कहना है कि करों से पहले फिडेलिटी कॉन्ट्रा के लिए चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न 31 दिसंबर, 2005 को समाप्त होने वाली 5 साल की अवधि के लिए 6.21% है। जब सभी वितरणों पर संबंधित अधिकतम संभव संघीय आयकर दर पर कर लगाया जाता है, तो कर-पश्चात रिटर्न कम हो जाता है। 6.10%. फंड शेयरों की बिक्री पर दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर के हिसाब से कर-पश्चात रिटर्न 5.33% तक गिर जाता है।

जोखिम-समायोजित रिटर्न
कुछ फंड मैनेजर दूसरों की तुलना में अधिक जोखिम लेते हैं। किसी फंड के रिटर्न का आकलन इस आधार पर करना महत्वपूर्ण है कि फंड मैनेजर उस रिटर्न को देने में कितना जोखिम लेता है।

जोखिम-समायोजित रिटर्न को आमतौर पर शार्प रेशियो का उपयोग करके मापा जाता है। अनुपात की गणना फॉर्मूला (म्यूचुअल फंड रिटर्न - जोखिम मुक्त रिटर्न)/म्यूचुअल फंड रिटर्न के मानक विचलन का उपयोग करके की जाती है। शार्प अनुपात जितना अधिक होगा, प्रति यूनिट जोखिम पर फंड का रिटर्न उतना ही बेहतर होगा।

30 नवंबर, 2005 को समाप्त होने वाली 3 साल की अवधि के रिटर्न के आधार पर, मॉर्निंगस्टार ने फिडेलिटी कॉन्ट्रा के शार्प अनुपात को 1.74 बताया है। फंड के शार्प रेशियो की तुलना समान फंडों के साथ की जा सकती है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि फंड का जोखिम-समायोजित रिटर्न अपने साथियों के साथ तुलना में कैसा है।

म्यूचुअल फंड
रिटर्न से परे सापेक्ष रिटर्न, कर-पश्चात रिटर्न और जोखिम-समायोजित रिटर्न जैसी अवधारणाओं का उपयोग अलग-अलग प्रबंधित खातों, हेज फंड और निवेश न्यूज़लेटर मॉडल पोर्टफोलियो के मूल्यांकन के लिए भी किया जा सकता है।

उदाहरण के लिए, अल्फ़ाप्रोफ़िट सेक्टर इन्वेस्टर्स न्यूज़लैटर अपने कोर और फ़ोकस मॉडल पोर्टफोलियो के कुल रिटर्न और चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न को ट्रैक करता है। सब्सक्राइबर्स को मॉडल पोर्टफोलियो रिटर्न की अधिक संपूर्ण तस्वीर प्रदान करने के लिए, यह न्यूज़लेटर मॉडल पोर्टफोलियो के सापेक्ष और जोखिम-समायोजित रिटर्न को भी ट्रैक करता है। न्यूज़लेटर के मॉडल पोर्टफोलियो का निर्माण और पुनर्स्थापन कर-पश्चात रिटर्न को अधिकतम करने की दृष्टि से किया जाता है।

सारांश
जबकि कुल रिटर्न और चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न उपयोगी हैं, वे म्यूचुअल फंड के प्रदर्शन की पूरी तस्वीर प्रदान नहीं करते हैं। सापेक्ष रिटर्न और कर-पश्चात रिटर्न जैसे मेट्रिक्स फंड के सापेक्ष प्रदर्शन और कर-दक्षता पर अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं। जोखिम-समायोजित रिटर्न निवेशकों को यह आकलन करने में सक्षम बनाता है कि जोखिम शामिल होने पर फंड का रिटर्न कैसा होता है।

टिप्पणियाँ: यह रिपोर्ट केवल सूचना प्रयोजनों के लिए है। इसमें किसी भी चीज़ को प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने या व्यक्तिगत निवेश सलाह देने की पेशकश के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। इस रिपोर्ट में विशिष्ट निवेश उद्देश्यों, वित्तीय स्थिति और किसी विशिष्ट व्यक्ति की विशेष ज़रूरतों का ध्यान नहीं रखा गया है जो इस रिपोर्ट को प्राप्त कर सकते हैं। इस रिपोर्ट में शामिल जानकारी विभिन्न स्रोतों से प्राप्त की गई है और माना जाता है कि यह सटीक है और किसी भी प्रकार की वारंटी के बिना प्रदान की जाती है। अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी यह नहीं दर्शाता है कि यह जानकारी, किसी भी तीसरे पक्ष की जानकारी सहित, सटीक या पूर्ण है और इस पर भरोसा नहीं किया जाना चाहिए। अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी यहां किसी भी त्रुटि या चूक के लिए जिम्मेदार नहीं है। यहां व्यक्त की गई राय अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी की राय को दर्शाती है और बिना किसी सूचना के परिवर्तन के अधीन है। अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी इस रिपोर्ट में किसी भी जानकारी को लागू करने से होने वाले किसी भी प्रत्यक्ष या आकस्मिक नुकसान के लिए किसी भी दायित्व से इनकार करता है। इस रिपोर्ट में प्रदर्शित होने वाले तृतीय-पक्ष ट्रेडमार्क या सेवा चिह्न उनके संबंधित स्वामियों की संपत्ति हैं। यहां प्रदर्शित होने वाले अन्य सभी ट्रेडमार्क अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी की संपत्ति हैं। अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी के मालिक और कर्मचारी अपने स्वयं के खातों के लिए अल्फाप्रोफिट कोर और फोकस मॉडल पोर्टफोलियो में शामिल फिडेलिटी म्यूचुअल फंड में निवेश करते हैं। अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी इस रिपोर्ट में उल्लिखित फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स या अन्य म्यूचुअल फंड कंपनियों से न तो संबद्ध है और न ही उन्हें कोई मुआवजा मिलता है। पिछला प्रदर्शन न तो भविष्य के परिणामों का संकेत है और न ही गारंटी है।

बायो लेखक
सैम सुब्रमण्यन, पीएच.डी., एमबीए अल्फाप्रोफिट इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी के प्रबंध निदेशक हैं। वह अल्फ़ाप्रॉफ़िट सेक्टर इन्वेस्टर्स न्यूज़लेटर ^{टीएम का} संपादन करते हैं । निवेश न्यूज़लेटर को हल्बर्ट फाइनेंशियल डाइजेस्ट द्वारा #1 स्थान दिया गया है। 31 दिसंबर 2005 तक, 30 सितंबर 2003 को प्रकाशन शुरू होने के बाद से निवेश न्यूज़लेटर के मॉडल पोर्टफोलियो में 87.8% की वृद्धि हुई है। इसी अवधि के दौरान डॉव जोन्स विल्शेयर 5000 सूचकांक में 34.6% की वृद्धि हुई है। न्यूज़लेटर के बारे में अधिक जानने के लिए, www.alphaprofit.com पर जाएँ ।